MoneyDJ新聞 2026-03-19 07:47:07 郭妍希 發佈

雖然伊朗戰事導致油價暴衝，但聯準會(Fed)主席鮑爾(Jerome Powell、見圖)表示，美國經濟還遠不到面臨「停滯性通膨」(stagflation)的地步，並認為可透過增產石油壓抑油價。

CNBC、MarketWatch、路透社等外電報導，鮑爾18日在聯邦公開市場委員會(FOMC)貨幣政策會後記者會上表示，他不認同用「停滯性通膨」一詞來形容美國當前經濟。

鮑爾說，「我必須再次強調，停滯性通膨是1970年代的用語，當時失業率達到雙位數、通膨也非常高。」「反觀現在，我們的失業率非常接近長期正常水準，通膨率也僅比目標高出約1個百分點。」

鮑爾補充說，「我會把停滯性通膨一詞，保留給更為嚴峻的經濟形勢。」

Fed 18日公布的經濟展望摘要中，將關鍵通膨指標「核心PCE物價指數」年增率的2026年預估值從12月當時的2.5%上修至2.7%。另外，2026年的失業率預估值維持在4.4%，而實質國內生產毛額(GDP)成長率預估值則從2.3%上修至2.4%。

對此，鮑爾表示，通膨率、GDP成長率預估雙雙上修，主要是FOMC成員預期未來將會出現生產力提升的效益。

FOMC 18日結束為期兩日的貨幣政策會議後，如期將聯邦基金利率維持在3.5~5.75%不變。FOMC在會後聲明中坦承，中東戰火對美國經濟的影響目前還充滿不確定性。

鮑爾18日警告，伊朗衝突已為經濟注入「新通膨」(new inflation)壓力，並導致Fed官員重新考慮今年是否進一步調降短期利率。他說，FOMC的19位成員中，目前已出現「顯著傾向減少降息次數」的趨勢。

他進一步補充，伊朗遭受攻擊後導致能源價格飆升，「將推升整體通膨」並增加不確定性，即便目前的就業市場表現依舊疲軟。

根據最新的「利率預期點陣圖」(dot plot，依據每一位FOMC成員對聯邦基金利率預測所繪製的點陣圖)，19名Fed官員預測的2026年底聯邦基金利率中值為3.4%，也就是會降息一碼，跟2025年底預測的相同。

不過，這次預估2026年要降息一碼的Fed官員人數，比之前兩次還要少。19名Fed官員中，有7名預測2026年底利率應保持不變、7名認為應降息一碼、5名認為應降息至少兩碼。另外，有1名官員預測2027年應升息一碼。

值得注意的是，最鴿派的Fed成 員僅認為2026年需降息1個百分點，少於12月當時預估的1.5個百分點。Fed理事米蘭(Stephen Miran) 18日對保持利率不變投下反對票，他之前曾說自己是Fed最偏鴿派的成員。

鮑爾表示，「目前的預測是通膨將有所改善，雖然幅度沒像我們先前預期的那麼大，但確實會有進展。」「隨著時序進入年中，我們應該能看到關稅影響逐步反映，在一次性衝擊過後，由關稅引發的通膨壓力將隨之下滑。」

雖然Fed預測2026年會降一次息、2027年還會再降一次，但鮑爾坦承，若通膨依舊頑固(stubborn)，計畫可能生變。他說，「利率預測須視經濟表現而定；也就是說，如果通膨進展不如預期，那麼降息就不會發生。」

美股在鮑爾稱通膨改善的幅度沒有「我們先前預期的那麼大」後應聲滑落至今日最低點。

鮑爾表示，油價衝擊帶來的淨影響，仍會對支出與就業造成下行壓力，並對通膨產生上行壓力。不過，「別忘了，美國現在是能源淨出口國。因此，對就業、經濟活動及支出的任何負面影響，在某種程度上都會被石油公司獲利提升所抵銷，甚至這些公司還可能擴大鑽探活動。」

鮑爾並表示，石油公司只有在觀察到價格持續且穩定上揚的現象，才會擴大鑽油。「他們會做出理性且謹慎的判斷，確定油價將在長時間內維持高位後才會採取行動。」

唯一能讓鮑爾改變立場的因素，應是經濟劇烈且危險地放緩，且最好伴隨著通膨大幅下滑。然而，鮑爾最新言論暗示，這種情況目前看來遙不可及。鮑爾淡化了市場對2月份非農就業人數低於預期的擔憂，指出罷工與惡劣天氣使該月就業數據大減8萬人。

此外，鮑爾表示，打擊非法移民行動，導致就業數據遭「人為壓低」，因為這除了減少工作機會，也同步縮減了求職人數。他強調，聯準會目前最密切關注的是失業率，而非單純的淨新增就業人數。

(圖片來源：聯準會)

＊編 者按：本文僅供參考之用，並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦，讀者務請運用 個人獨立思考能力，自行作出投資決定，如因相關建議招致損失，概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。